報(bào)告摘要：
核心邏輯：
1.動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中上行，成本支撐較強(qiáng)；
2.部分裝置未恢復(fù)，開工繼續(xù)下降；
3.貨源供應(yīng)量減少，廠家?guī)齑嫦陆担?/span>
4.現(xiàn)貨企穩(wěn)，基差高位對純堿有拉動(dòng)作用。
建議逢低做多純堿2301合約。
策 略：建議逢低做多純堿2301合約。建倉區(qū)間：2300-2350；止損區(qū)間：2250-2275；目標(biāo)區(qū)間：2490-2540。盈虧比1-2：1。持倉時(shí)間：1周左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.原油價(jià)格大跌，帶動(dòng)商品價(jià)格整體下行；2.裝置恢復(fù)超預(yù)期，開工回升；3.下游需求較弱，拖累純堿價(jià)格。
7月以來，由于純堿下游整體成本壓力較大，對純堿需求有所減少，疊加大宗商品普遍承壓，純堿市場價(jià)格進(jìn)入下行通道，期貨價(jià)格持續(xù)下滑。進(jìn)入8月，純堿價(jià)格維持低位震蕩走勢。上周純堿2301合約價(jià)格震蕩上行，那么后市純堿價(jià)格能否繼續(xù)反彈？讓我們對純堿供需基本面進(jìn)行分析。
一、動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中上行，成本支撐較強(qiáng)
最新一周國內(nèi)動(dòng)力煤市場整體偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格穩(wěn)中上行（圖1）。產(chǎn)地方面，長協(xié)煤來看，目前國內(nèi)主流煤礦多優(yōu)先兌現(xiàn)長協(xié)保供用戶需求，落實(shí)中長期合同合理價(jià)格。市場煤來看，本周受西北產(chǎn)地降雨及其他因素影響，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)不正常，其中榆林地區(qū)部分煤礦因道路封閉，停止銷售出貨受阻、發(fā)運(yùn)受限。需求方面，近期南方持續(xù)高溫干旱少雨天氣，水電發(fā)力有限，電煤需求大幅增加，外加非電行業(yè)階段性補(bǔ)庫需求釋放，產(chǎn)地動(dòng)力煤來自需求端的支撐力度較強(qiáng)。港口方面，近期北方港口煤炭庫存持續(xù)下滑，截至8月25日秦皇島港、曹妃四港以及京唐港，合計(jì)煤炭庫存2052.9萬噸，較此前一周減少39.4萬噸。
動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中上行，原鹽近期價(jià)格變動(dòng)不大，對純堿的成本支撐較強(qiáng)。
二、部分裝置未恢復(fù)，開工繼續(xù)下降
最新一周純堿行業(yè)開工負(fù)荷69%，周環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)（圖2）。其中氨堿廠家平均開工77.6%，聯(lián)堿廠家平均開工57.8%，天然堿廠平均開工100%。周內(nèi)檢修、減量廠家涉及產(chǎn)能1012萬噸左右，檢修損失量20.9萬噸左右，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)本周純堿廠家產(chǎn)量在46.4萬噸左右。江蘇華昌停車檢修，鹽湖鎂業(yè)、四川和邦尚未開車，重慶堿胺、湘渝鹽化、河南金山、淮南德邦等裝置開工不足。云南云維、大連大化、四川廣宇開車時(shí)間未定，連云港德邦仍在搬遷中。
三、貨源供應(yīng)量減少，廠家?guī)齑嫦陆?/span>
最新一周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量在49萬噸左右（含部分廠家港口及外庫庫存），環(huán)比8月18日庫存減少10.9%，同比增加44%。其中重堿庫存26-27萬噸。周內(nèi)純堿廠家開工負(fù)荷進(jìn)一步下調(diào)，貨源供應(yīng)量減少，同時(shí)純堿廠家接單情況好轉(zhuǎn)，純堿廠家?guī)齑娉掷m(xù)下降（圖3）。廠家?guī)齑嫦陆?，對純堿價(jià)格形成一定支撐。
四、現(xiàn)貨企穩(wěn)，基差高位對純堿有拉動(dòng)作用
最新一周國內(nèi)純堿市場偏強(qiáng)整理。國內(nèi)輕堿新單主流出廠價(jià)格在2500-2700元/噸，廠家輕堿主流送到終端價(jià)格在2650-2800元/噸，截至8月25日國內(nèi)輕堿出廠均價(jià)在2630元/噸，較8月18日均價(jià)上漲0.6%，價(jià)格止跌；國內(nèi)重堿送到終端價(jià)格在2700-2900元/噸。近期純堿行業(yè)整體開工水平偏低，市場貨源供應(yīng)減量，廠家多有預(yù)售訂單，局部出現(xiàn)提貨緊張情況，廠家穩(wěn)價(jià)意向強(qiáng)烈?，F(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)（圖4），基差仍處高位，目前基差維持在400左右（圖5），對純堿期貨價(jià)格有拉動(dòng)作用。
五、技術(shù)分析角度，純堿或延續(xù)反彈
從技術(shù)圖形來看，按照波浪理論，下跌調(diào)整浪或即將結(jié)束，并且進(jìn)入反彈浪。從均線系統(tǒng)來看，中長期均線走平，形成支撐。從MACD技術(shù)指標(biāo)來看，快慢線回調(diào)至0值附近，有再次回升可能。純堿價(jià)格或延續(xù)反彈（圖6）。
綜上所述，動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中上行，成本支撐較強(qiáng)；部分裝置未恢復(fù)，開工繼續(xù)下降；貨源供應(yīng)量減少，廠家?guī)齑嫦陆担滑F(xiàn)貨企穩(wěn)，基差高位對純堿有拉動(dòng)作用。從技術(shù)分析角度來看，純堿或即將結(jié)束下跌調(diào)整浪，中長期均線形成支撐，MACD快慢線回調(diào)至0值附近，有再次回升可能。純堿價(jià)格或延續(xù)反彈。
六、交易策略
建議逢低做多純堿2301合約。建倉區(qū)間：2300-2350；止損區(qū)間：2250-2275；目標(biāo)區(qū)間：2490-2540。盈虧比1-2：1。持倉時(shí)間：1周左右。
七、風(fēng)險(xiǎn)提示
1.原油價(jià)格大跌，帶動(dòng)商品價(jià)格整體下行；2.裝置恢復(fù)超預(yù)期，開工回升；3.下游需求較弱，拖累純堿價(jià)格。（此文章所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用。此報(bào)告的內(nèi)容并不構(gòu)成對任何人的投資建議，本人會根據(jù)盤中行情實(shí)時(shí)調(diào)整策略，如有疑問或者拿捏不準(zhǔn)的單子評論區(qū)歡迎交流）
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